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60%以上）和防水涂料（约30%）等——修制防水资料囊括防水卷材（占比，股份、凯伦股份、北新修材等代表公司有东方雨虹、科顺。汛世通、法国索波玛SOPREMA等表洋代表公司有瑞士西卡、美国盖福、，卡表除西，未上市其他均。 020一分耕作一分成果可增添微信：bgys2，发的硬核阐明唯有厚积薄，时辰洞见改日才调正在枢纽。 1Q3202，7.03亿元完成开业收入，3.02%同比拉长3，998万元归母净利3，1.45%同比下滑5，与原资料涨价影响要紧受下游境况。 价已冲破高位近期原油结算，工业品之代价仍有上举止力估计后续沥青、树脂等下游，本仍有上升预期后续防水资料成。 
1Q3202，23.83%和5.6%毛利率和净利率判袂为，百分点和9.95个百分点判袂同比下滑17.69个。原资料代价上涨较速毛利率低沉主如果，至开业本钱所致以及运输费改列。 势有感知后对拉长态，的收入和利润景况拆开咱们接着再将各家公司，财报数据看近期。 全豹衡宇施工链条防水资料需求贯穿，室内厨卫和阳台以及屋面要紧使用部位是地下室、，、13%和47%占比判袂为40%，下室需求此中地与 
、2020年2019年，收入周围判袂为990.43亿元、1087.00亿元周围以上防水企业（主开业务收入正在2000万元以上），.2%、4.6%增速判袂为12。业总收入的60%-65%阁下假设周围以上企业收入占到全行，为1670-1800亿元修制防水资料的市集周围。 
石膏板营业——主营，0%阁下市占率6。19年20，羊、禹王防水及河南金拇指其先后整合重组收购四川蜀，资料范畴进军防水。 1年前三季度——202，26.82亿元完成开业收入2，1.44%同比拉长5，6.78亿元归母净利润2，25.7%同比拉长，9亿元（+21.4%）扣非归母净利润24.6。14日1月，报——2021年整年东方雨虹公布功绩速，18.9亿元完成营收3，46.8%同比拉长；41.9亿元归母净利润，23.5%同比拉长；润38.9亿元扣非归母净利，5.7%同比+2。 
Q3单季度2021，4.53亿元完成营收8，6.46%同比拉长3，4.5%环比低沉，需求下行主如果，1年4月今后陆续下滑地产新开工自202；11.4亿元归母净利润，0.37%同比拉长1。 20年20，比65.12%石膏板收入占，比11.7%轻钢龙骨占，比14.6%防水卷材占，比2.6%防水涂料占，比2.4%防水工程占。 
8年今后201，子防水卷材占比更高凯伦股份因为高分，率高于同行全部毛利。 
年前三季度2021，.22亿元）＞科顺股份（56.82亿元）＞凯伦股份（19.22亿元）各家收入周围排序为：东方雨虹（226.82亿元）＞北新修材（159。 ROE较高东方雨虹，益乘数较高主如果权。上高于同业业其权利乘数，年刊行可转换债券主如果其2017，0年三季度截止202，判袂转股或赎回上述债券依然。 Q3净利率为负数北新修材2019，国石膏板牵连主如果：为美，业表付出）所致付出息争费（营。 售用度率较低北新修材的销，板营业竞赛式样较好主如果：其主业石膏，用度参加较低所致渠道、人为等贩卖。 本文全文如需获取，更多实质以及其他，告、专业版讲述库、科技版讲述库、请订阅 ：家产链尊享版家产链报。 14日1月，21年功绩速报公司公布20，318.9亿元估计完成营收，46.8%同比拉长；41.9亿元归母净利润，23.5%同比拉长；润38.9亿元扣非归母净利，5.7%同比+2。 雨虹为例以东方，本钱机闭中防水资料，占比86%直接资料，比2.5%直接人为占，用占比5%-6%燃料动力及制制费，比约6%运费占。 防水协会数据依据中国修制，企业主开业务收入增速10%阁下估计2021年整年防水行业规上，入增速46.7%公司2021年收，行业秤谌当先于，他可比公司以及本案其。 21年功绩预报公司公布20，4.3-37.2亿元估计完成归母净利润3，0%-30%同比拉长2，.4-36.3亿元扣非归母净利润33，3%-30.6%同比拉长20.，润中值8.54亿元对应Q4单季度净利，滑0.1%同比幼幅下，中值8.16亿元扣非归母净利润，1.1%同比拉长。 
格提拔影响受原资料价，率29.95%Q3单季度毛利，.69pct同比-10，.83pct环比下滑0，后对应毛利率33.72%剔除运输费计入本钱影响，92pct同比-6.。凯伦股份等公司互助公司与北新防水、，家合伙公司拟修树两，采周围效应希望加大集，本钱低浸。 
021年前三季度凯伦股份——2，19.22亿元完成开业收入，8.04%同比拉长4；润1.79亿元完成归母净利，3.96%同比拉长。 中石化（份额26%）、中海油（份额7%）沥青供应商主如果中石油（份额34%）、，性炼油厂等以及地方。中度较高提供集，料公司线防水材） 
利率低于同业北新修材毛，龙骨毛利率与防水资料生计不同主如果：其主业石膏板、轻钢，年毛利率正在37%阁下单看防水资料2020，不同不大与同业。 
文所述如前，5%（此中室第占比50%阁下）防水资料下游房修范畴需求约占7，修需求约25%水利、桥梁等基。、基修判袂来看咱们拆分房修： 率30.62%前三季度毛利，9.33pct较上年同期删除。利率环比Q3有所提升估计2021Q4毛，4提价依然逐渐落田主要理由是公司Q，利率16.4%单四序度公司净，.3pct同比-2，.7pct环比+2。 0年Q3202，增长18611.18%北新修材归母净利润同比，水营业并表一是并购防；生美国石膏板牵连二是2019年发，付出）拉低净利润息争费（开业表，较低基数。 科顺股份其次是，、湖北坐蓐基地接踵投产收入拉长主如果：陕西，获得处分产能瓶颈。 单季188bet金博宝度Q3，9.22亿元完成营收1，14.6%同比拉长，6.44%环比低沉1，部门房企信用事宜产生靠山下主如果下游地产开工低迷、，性较差的计谋大客户营业所致其主动缩短危害较大、剩余；2.03亿元归母净利润，8.60%同比下滑2。 28日1月，布功绩预报凯伦股份发，正在0.63亿元-0.9亿元估计2021年归母净利润，9%-77.38%同比低沉67.6；0亿元-0.47亿元扣非归母净利润0.2，8%—92.29%同比低沉81.8。原资料代价上涨功绩下滑主如果，值亏损增长所致以及应收账款减。 020年——2，占比65%防水卷材，18.46%防水涂料占比，15.87%工程施工占比，比亏折1%其他营业占。 O高分子防水卷材的企业天津澳泰是一家专营TP，188体育网址平台，光伏屋顶进展改日希望受益。和铁道公道地道防水工程项目成都赛特专心地铁轨道交通，水资料和涂料三大防水资料系列具有卷材类防水资料、裂缝类防，交通项目比例高达85%插足我国已通车地铁轨道。 景气下行的靠山下鄙人游地产需求，了较速拉长照旧完成，鼓吹渠道下浸和非房营业进展一方面受益于公司一体化规划，陆续提升市集份额；品类扩张利市另一方面是， 
021年前三季度科顺股份——2，56.83亿元完成开业收入，1.07%同比拉长3；润6.73亿元完成归母净利，7.19%同比拉长1。青等原资料涨价、利润率承压利润增速低于营收要紧因沥，管帐准绳调度加上运输用度，8pct至30.85%时间毛利率同比降8.7。 闭性较高景况相，屋收工端相干性更高其余部位需求与房。年由来，领地产周期衡宇贩卖引，→开工及土地采办→向收工传导逻辑链条是：房企贩卖得到资金。此因，先目标）来看家产链的景心胸咱们先从地产贩卖数据（领。 28日1月，布功绩预报凯伦股份发，正在0.63亿元-0.9亿元估计2021年归母净利润，69%-77.38%较上年同期低沉67.；0亿元-0.47亿元扣非归母净利润0.2，88%—92.29%较上年同期低沉81.。 
、MDI和SBS改性剂等石油化工产物涨价因为沥青、聚醚、聚酯胎基、扩链剂、乳液，随之上涨本钱亦；产资金较为厉重同时因为下游地，有用传导本钱难以，率有所下滑导致毛利。 
9Q2201，润为负数归母净利，牵连付出息争费主如果石膏板，表付出增长导致开业。 
增速较高凯伦股份，生事宜影响并不但鲜且2020年受卫，新增产能持续投产主如果：得益于；渠道放量以及工程。 
021年前三季度北新修材——2，59.23亿元完成开业收入1，1.46%同比拉长3，7.23亿元归母净利润2，5.72%同比拉长3，6亿元（+35.45%）扣非归母净利润26.6。 24日9月，子公司北新防水公司布告全资，天津澳泰70%股权、成都赛特70%股权拟判袂以0.77亿元、0.38亿元收购；川蜀羊结余30%股权以2.31亿元收购四。元收购天津灯塔49%股权北新涂料拟以5939万，并购整合措施加快正在防水、涂料范畴。 增速放缓单季度，销量增速放缓估计主如果；沥青、镀锌带钢、能源等代价上涨利润增速低沉主如果原资料废纸、，28.29%Q3毛利率，24个百分点同比下滑7.。 心延迟上下游及相干家产链——以主营防水营业为核，、节能保温、砂浆粉料、特种薄膜等营业构成的修材任职体例变成修制防水、民用修材、非织制布、修制涂料、修制缮治。20年20，51.69%防水卷材占比，27.67%防水涂料占比，比15.2%工程施工占，比5.4%其他营业占。 单季度Q4，元（+36.4%）完成营收92.1亿，本持平环比基；亿元（+19.8%）归母净利润15.1，2亿元（+33.9%）扣非归母净利润14.。 Q3单季度2021，7.98亿元完成营收5，2.18%同比拉长1，4.5%环比低沉；8.86亿元归母净利润，9.71%同比低沉1。 
021年前三季度东方雨虹——2，26.82亿元完成开业收入2，188比分1.44%同比拉长5，6.78亿元归母净利润2，25.7%同比拉长，9亿元（+21.4%）扣非归母净利润24.6。 188bet体育真人 
地产、基修下游使用正在，（此中室第占比50%阁下）此中房修范畴需求约占75%，修需求约25%水利、桥梁等基。区域上运用，室占68%屋面和地下，占10%厨卫阳台，道面桥面等其余还用于。碧桂园等地产企业代表公司有万科、，国交修等修制央企等以及中国修制、中。 21年功绩预报公司公布20，4.3-37.2亿元估计完成归母净利润3，0%-30%同比拉长2，.4-36.3亿元扣非归母净利润33，3%土工格室-30.6%同比拉长20.。 12日1月，21年度功绩预报科顺股份公布20，净利润6.3-8亿元估计2021年归母，4%-10.15%同比删除29.2；5.7-7.4亿元扣非归母净利润剩余，6%-16.48%同比删除35.6，利率低沉主如果毛，款坏账企图所致以及计提应收账。 20年20，比78.83%防水卷材占比占，17.11%防水涂料占比，比2.4%工程施工占，比1.63%其他营业占。 东方雨虹VS北新修材VS凯伦VS科顺防原题目：并购优塾 防水资料家产跟踪：水 期内讲述，卷材、涂料等产物营业往返凯伦股份与恒大生计防水，年12月31日截至2021，单据余额1.89亿元其对恒大应收账款及，业承兑汇票为1.5亿元此中已到期未兑付的商。 
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